写于 2017-04-18 09:11:09| 电子网站注册送体验金| 注册送体验金官网

PAUL KRUGMAN回应关于David Beckworth图表跟踪名义支出的讨论 - 我昨天发布了他讨论1998年制定的流动性陷阱模型,同时考虑日本经济,并写道:在该模型中,价格被假定为粘性短期内,所以P [价格水平]是预先确定的,那么什么决定了Y [实际GDP]

那么,这是一个真实的事物 - 与名义事物相反,在模型中它实际上受到欧拉条件,未来消费和实际利率的影响(由于下限为零,卡住了)

货币政策在所有这些都反对方程的右边方程现在,方程仍然成立但是所有这些都告诉我们,货币供给的任何变化都会由于速度的变化而一一抵消关注名义支出使得您认为低名义支出是问题,一个货币解决方案的问题;但实际上这是症状,货币政策并不重要(除非它能影响预期的未来通货膨胀,但这是另一回事)升级您的收件箱并获得我们的日常调度和编辑选择从他1998年的讨论中可以看出, :本文的目的在于说明流动性陷阱是一个真正的问题

此外,陷阱出现的条件至少在一个粗略的方面与日本真正的经济的某些特征相一致

简要地预览结论:在例如,由于不利的人口趋势,长期增长前景不佳的国家 - 与储蓄和投资相匹配所需的短期实际利率可能是负面的;由于名义利率不能为负,所以国家“需要”预期的通货膨胀如果价格完全具有弹性,经济会得到它需要的通货膨胀,而不管货币政策如何 - 如果有必要的话现在通货紧缩,以便价格在未来可能上涨但是如果目前的价格不是向下弹性的,并且公众预期长期价格稳定,经济就无法获得它所需的预期通货膨胀;在这种情况下,经济发现自身处于低迷状态,即短期货币扩张无论多大都无效,这是否会描述美国

我认为我并不认为我通过Tyler Cowen曾就此写过的东西说服了我:我们认为,另一种观点认为,人们可能不会认为通货膨胀会持续很长时间,因此不会花费他们的钱,而是会预期未来通缩会进一步下降,我认为创造和保持通胀预期是非常容易的,特别是如果通货膨胀会促进产出和就业,从而使政治家受到选民的欢迎

如果你印钞票,我认为“通胀是指通胀,这意味着有一天中央银行将不得不缩减,当价格真的很低时,我将等待六年,花这笔新钱”是的,我看到跨期均衡概念,正如克鲁格曼先生所指出的那样,美联储不能打印钱但这并不意味着它无力现在让我们来看一个伯南克2002年的演讲:到目前为止,我讨论过的每个政策选择都涉及到Fe独立行事在实践中,货币和财政当局之间的合作可以显着提高反通货紧缩政策的有效性

例如,广义减税可以通过公开市场购买计划来缓解任何趋势对于利率的提高,几乎肯定会成为消费和对价格的有效刺激因素即使家庭决定不增加消费,而是通过利用额外的现金来获取实际和金融资产来重新平衡其投资组合,资产价值会降低资本成本并改善潜在借款人的资产负债表位置货币资金减税基本上等同于米尔顿弗里德曼着名的“直升机降”货币,我相信如果您将足够的资金投入到美国消费者手中,那么他们最终会开始花费现在,是否有必要像伯南克先生所建议的那样做

我不这么认为;正如克鲁格曼先生自己写的那样,美联储允许未来通货膨胀的可靠承诺可能会成功 我同意克鲁格曼先生的看法,那就是有足够的额外财政刺激措施的空间,包括雇佣补贴和加速基建需求等方面的支出,但无论如何我必须最终解决这个问题

但是,我很难接受货币政策已经失效因为联邦基金利率目标为零当美联储停止收缩干预措施并每隔三个字就插入“价格稳定”一词时,我相信他们已经对此做出了诚实的努力